新東方教育集團于美國東部時間17日發(fā)布2012財年最新財報稱，其全資子公司北京新東方教育技術公司收到美國證券交易委員會（SEC）的調查通知，受此影響，新東方當天股價大幅下跌34.32%至每股14.62美元，創(chuàng)下一年來新低。

北京新東方是新東方集團的可變利益實體(VIE)，新東方集團曾于本月11日宣布，已通過簡化北京新東方的股權結構進一步強化了公司的企業(yè)架構。此次SEC的調查主要涉及北京新東方的結構調整是否符合相關法規(guī)。

禍不單行，就在新東方因為調整VIE結構而遭SEC調查的風波尚未平息之際，北京時間7月19日早間又遭到做空機構渾水的質疑，股價再度暴跌35.02%，收報每股9.50美元，跌至5年內新低，在過去的兩個交易日內，新東方股價已累計下跌超過56%，股價已被腰斬。受新東方遭調查影響，中國概念股（下稱“中概股”）17日大跌，四大行業(yè)板塊普跌，教育板塊領跌。

這些機構發(fā)現中概股“瑕疵”的路徑是：成立包括會計、法律、財務和行業(yè)背景的調查團隊對被質疑公司展開詳細的盡職調查；上市公司頻繁更換外部審計；CFO辭職或上市公司頻繁更換財務總監(jiān)；尋查夸大資產、偽造銷售交易。

不管是在美國還是加拿大，被調查的中國公司最常見的問題是聲稱出現財務問題。存在問題的這些中國企業(yè)有如下共同點：第一，面向國內和國外的財務報表迥異，公司向監(jiān)管機構提交的報表，與提交給中國稅務部門及監(jiān)管機構的不相符；第二，頻繁更換審計師或使用名不見經傳的審計師；第三，公司盈利趨于完美，但財務報表中所提到的收入很難得到具體確認；第四，企業(yè)利潤保持恒定增長，違反股市波動規(guī)律；第五，缺乏分紅和反復多次的股票和債券的增發(fā)；第六，公司運營不透明，關聯交易沒有正常的披露。

近兩年，一些分析智囊團以承接“外包”業(yè)務的方式迅速壯大，而專業(yè)律師事務所和信息源充分并具備調查能力的媒體從業(yè)人員又在其中起到扛大梁的作用。

據有關媒體報道，在做空領域，國內資料提供商“估計有上千家”，雖然這些公司位于內地，但在為做空者提供服務時，基本上以香港公司的名義進行交易，以盡量避免法律責任。獲得盡職調查任務的某調查公司僅成立兩年，公司年利潤在千萬人民幣以上。“這是金礦，也是藍海。”一位律師事務所人士如此形容這個在中國新崛起的生意。

企業(yè)提供的財務報表是盡職調查的基礎資料，因此，財務報表的可靠性會影響到盡職調查結果的可靠性。而財務報表的可靠性有賴于企業(yè)本身內部控制體系是否完善，因此，在一般情況下，承接國際做空機構“外包”業(yè)務的國內分析智囊團在進行盡職調查時都會考慮企業(yè)內部控制程序的情況。

中國企業(yè)需要適應國際市場，也需要進一步建立和完善內部控制體系建設，提高抗擊能力，才能有效地化解國際市場的各種風險。中概股事件對我國企業(yè)的啟示是多重的。

首先，在全球經濟環(huán)境惡化的情況下，企業(yè)面臨的各種經營風險日益增大。部分企業(yè)在財務上的不誠信行為，幾乎讓全部中國概念股的公司都付出了沉重的代價。國際做空機構在對其開展盡職調查時順勢做空，伺機謀利，但它卻以公眾監(jiān)督的方式間接促進企業(yè)經營管理的合規(guī)合法。

其次，任何一個企業(yè)都期望以最快的速度趕超同行，但是那種曇花一現式的企業(yè)不能稱之為真正的優(yōu)秀企業(yè)。對于上市公司來說只有注重修煉內功，加強公司治理和內部控制，把握企業(yè)利潤、主營業(yè)務增長率、負債率、創(chuàng)造新的利潤增長點，實現持久發(fā)展才是根本。

最后，對于上市公司而言，良好的市場生態(tài)就是與投資者、廣大客戶、同業(yè)競爭者、政府、媒體等建立一種相互依存與合作的市場食物鏈關系。世界經濟已進入“信用經濟”時代，信譽是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的支撐平臺，上市公司要切實履行信托責任和社會責任，為國民經濟的快速穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮應有的作用，才能立于不敗之地。