資本市場國際化再進一步

作 者：周 琳 來 源：經(jīng)濟日報發(fā)表日期：2018-05-16

    A股納入MSCI指數(shù)對中國資本市場加強國際互聯(lián)互通具有重要意義。從短期來看，主要影響流動性和市場情緒；從長期來看，這是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國際投資者對我國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好前景和金融市場穩(wěn)健運行的信心。

    北京時間5月15日，美國摩根士丹利資本國際公司（以下簡稱“MSCI”）官方發(fā)布首批納入MSCI指數(shù)的A股名單，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系，本次納入股票占比2.5%，后續(xù)MSCI將會提升納入比例至5%。按照MSCI此前計劃，調(diào)整結(jié)果將在5月31日收盤后實施，6月1日正式生效。

    國泰君安首席策略分析師李少君認為，A股納入MSCI指數(shù)對中國資本市場加強國際互聯(lián)互通具有重要意義。從短期來看，主要影響流動性和市場情緒；從長期來看，這是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國際投資者對我國經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場穩(wěn)健運行的信心。

    成分股正式敲定

    MSCI指數(shù)體系是全球職業(yè)投資人和管理人最多采用的基準指數(shù)體系之一，指數(shù)的生產(chǎn)者摩根士丹利資本國際公司是美國大型指數(shù)編制公司，提供包括股權(quán)、固定資產(chǎn)、對沖基金、股票市場等類別資產(chǎn)的指數(shù)。據(jù)晨星、彭博等市場化研究機構(gòu)估算，截至目前全球約10萬億美元資產(chǎn)以MSCI指數(shù)為基準。早在2017年6月份，MSCI官方宣布將A股納入全球新興市場指數(shù)體系。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，此次調(diào)整確定了今年6月份首次納入MSCI指數(shù)的A股最終名單，對中國市場至關(guān)重要，這意味A股市場相關(guān)標的進一步迎來增量資金配置，相關(guān)成分股股價有望獲得資金青睞。

    與今年年初公布的成分股名單相比，這份正式名單主要有兩方面變化。一是此次A股最終納入標的股票，較此前4月份披露的232只標的名單新增了海瀾之家、納思達、完美世界、步長制藥、上海電氣、科倫藥業(yè)、深天馬A、通化東寶、通威股份、片仔癀、世紀華通等成分股；剔除了陸家嘴、必康股份、太平洋、百聯(lián)股份、中遠海能、皖新傳媒、國海證券、東北證券、貴州百靈等成分股。

    二是與市場預期略有差異。此次半年度調(diào)整仍以A股大盤股為樣本范圍，基本沒有納入中盤股，分行業(yè)來看，銀行、非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè)納入公司的數(shù)量較多。

    架設(shè)互聯(lián)互通“高速路”

    當前，我國資本市場雙向開放發(fā)展已邁上新臺階，擁有滬港通、深港通、QFII、RQFII、QDII等多重投資通道。不過，這些渠道存在額度限制等問題。

    MSCI新興市場指數(shù)的獨特之處在于，納入這一指數(shù)后，A股與目前全球主要新興市場投資者互聯(lián)互通將駛?cè)肴碌?ldquo;高速路”。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，在金融市場開放力度將進一步加大的背景下，中國與全球金融市場互聯(lián)互通力度會越來越大，投資者對納入MSCI指數(shù)投資預期可能與開放主題持續(xù)發(fā)酵、互相影響。

    為了配合納入MSCI指數(shù)，監(jiān)管層開展了大量工作。今年5月1日起，滬股通及深股通每日額度分別調(diào)整為520億元，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別調(diào)整為420億元，新額度相較之前擴大了4倍。同時，我國近期不斷完善RQFII配額，推動QDII額度擴容。

    大成基金公司宏觀策略研究員張家旺表示，從中長期來看，納入MSCI指數(shù)對上市公司治理、信息披露、投資者結(jié)構(gòu)等方面有望產(chǎn)生深遠影響，國際資本將持續(xù)流入國內(nèi)，會對人民幣匯率形成強勁支撐，利好人民幣國際化。

    吸引更多外資入場

    華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF基金經(jīng)理柳軍表示，MSCI指數(shù)在海外投資者中的認可度高，其地位相當于滬深300指數(shù)在中國的地位，一方面可讓國內(nèi)投資者更容易買到相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，另一方面這類標的直接受益于海外資金流入。當前，A股在MSCI指數(shù)體系中的權(quán)重與中國經(jīng)濟體量不完全匹配，A股納入MSCI指數(shù)后資金的流入會是一個長期趨勢。

    魏鳳春表示，從資金面看，A股納入MSCI相關(guān)指數(shù)預計給相關(guān)指數(shù)基金帶來的配置資金約為1000億元至1300億元人民幣。如果按照步驟，資金分兩次進入的話，單次資金在600億元左右。

    金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳認為，普通投資者在確定首批納入MSCI指數(shù)成分股名單的前提下，可以有幾方面投資渠道：一是購買MSCI相關(guān)主題的公募基金。根據(jù)中國證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)，截至今年5月14日，已經(jīng)獲得批復的MSCI基金有14只，其中已發(fā)行的有11只。目前已經(jīng)有建信、華泰柏瑞、景順長城3只MSCI中國A股國際通ETF成立，合計募集規(guī)模51.27億元。二是根據(jù)首批納入MSCI中國指數(shù)的名單，在A股市場買賣個股。不過，由于跟蹤MSCI的資金分為主動型、被動型兩種，投資者選擇個股時應(yīng)把握擇時和防風險原則。

    魏鳳春表示，隨著我國金融開放步伐不斷加快，資金全球配置的可能性正日益提高，國內(nèi)外資產(chǎn)配置的理念、偏好和能力的碰撞也會更加激烈。全球性機會意味著全球性挑戰(zhàn)，國內(nèi)普通投資者和金融機構(gòu)都應(yīng)做好各方面準備。