央行再降存準(zhǔn)率 貨幣政策及時(shí)出手穩(wěn)增長

來 源：中國證券網(wǎng)-上海證券報(bào)發(fā)表日期：2012-05-18

       時(shí)隔近三個(gè)月，存款準(zhǔn)備金率工具再次被使用。5月12日晚間，央行宣布從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這也是央行今年來第二次下調(diào)準(zhǔn)備金率。此舉有望釋放4000多億元流動(dòng)性，對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、提振股市信心無疑是一個(gè)利好。市場預(yù)計(jì)，下一階段，央行會(huì)繼續(xù)靈活運(yùn)用各類數(shù)量型工具，調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性。

　　本次下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。

　　央行此次選擇在4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后不久就宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率，對于這個(gè)時(shí)點(diǎn)選擇，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，11日公布的進(jìn)出口、工業(yè)增加值、投資、貨幣信貸等數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢不容樂觀，央行下調(diào)存準(zhǔn)率首先是對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)明顯下行的及時(shí)反應(yīng)。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也表示，4月貨幣信貸增速明顯回落，是總需求疲軟的反映；工業(yè)增加值等宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速的超預(yù)期放緩，加大了貨幣政策主動(dòng)調(diào)節(jié)的壓力；4月通脹壓力回落，通脹下行趨勢也給貨幣政策的逆周期操作提供了更大空間。

　　而此次在市場預(yù)期內(nèi)的存準(zhǔn)率下調(diào)也有利于增加市場流動(dòng)性，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

　　國際金融問題專家趙慶明指出，降準(zhǔn)表明貨幣政策進(jìn)一步放松，是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放緩超預(yù)期后，央行作出的應(yīng)對措施。此舉有利于改善市場預(yù)期、增強(qiáng)銀行的放貸能力。

　　連平認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)率有助于通過進(jìn)一步增加流動(dòng)性來改善企業(yè)融資環(huán)境、降低融資成本，推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大投資；有利于未來股市債市等金融市場趨向活躍；有助于下半年流動(dòng)性保持合理水平。

　　對于下一步的貨幣政策，市場預(yù)計(jì)，央行還會(huì)繼續(xù)優(yōu)化流動(dòng)性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動(dòng)、短期特殊因素等情況，運(yùn)用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

　　但是也有聲音認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，使用價(jià)格型工具的意義更大。趙慶明認(rèn)為，在當(dāng)前投資減少、企業(yè)訂單減少的情況下，全社會(huì)的有效信貸需求在減少，即使不降準(zhǔn)，當(dāng)前流動(dòng)性狀態(tài)也并不構(gòu)成信貸增長的障礙。因此他認(rèn)為降息意義更大。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也認(rèn)為，4月宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長缺乏動(dòng)力，未來幾個(gè)月下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率的可能性有所回升。