前瞻中央經(jīng)濟工作會議：預(yù)調(diào)微調(diào)不等于貨幣寬松

來 源：東方早報發(fā)表日期：2011-12-08

   《半月談》刊發(fā)的文章指出，“專家分析認(rèn)為，‘預(yù)調(diào)微調(diào)’并不能與‘貨幣寬松’直接畫等號。”

　　早報記者 是冬冬

　　一年一度的中央經(jīng)濟工作會議即將召開，為2012年的宏觀經(jīng)濟政策定調(diào)。官方媒體已開始為這一每年級別最高的經(jīng)濟工作會議“預(yù)熱”，貨幣政策走向成為焦點。

　　最新一期出版的《半月談》雜志刊發(fā)題為《正確把握宏觀政策新調(diào)整——迎接中央經(jīng)濟工作會議系列述評之二》的文章指出，“種種跡象表明，宏觀政策‘預(yù)調(diào)微調(diào)’已經(jīng)啟動。不過專家分析認(rèn)為，‘預(yù)調(diào)微調(diào)’并不能與‘貨幣寬松’直接畫等號。”

　　幾乎是同時，中新社11月24日以《前瞻中央經(jīng)濟工作會議：貨幣政策開啟局部“微調(diào)”？》為題，撰寫分析文章說，“目前中國經(jīng)濟狀況不適合繼續(xù)采用寬松貨幣政策，但并不是‘轉(zhuǎn)向’，只是‘微調(diào)’，并且‘微調(diào)’也不是貨幣政策的整體調(diào)整，總體貨幣政策現(xiàn)在還處于‘觀望、調(diào)整、等待’的階段。”

　　“這一輪政策調(diào)整的著力點，并不簡單在于‘松緊之變’，而在于力促經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。”《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文說。

　　“從緊的大前提不變”

　　回顧2010年中央經(jīng)濟工作會議，2011年貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健”。這也是2008年11月中國為應(yīng)對金融危機提出貨幣政策“適度寬松”后，首次回歸“穩(wěn)健”。

　　時近歲末，外界關(guān)于信貸政策放松、年底貸款增加的傳聞不斷。其間最受矚目的，莫過于浙江省6家農(nóng)村合作銀行今日起恢復(fù)執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率水平的消息。這被外界普遍解讀為貨幣政策寬松的發(fā)端。

　　不過，“澄清”的聲音隨之響起?！督?jīng)濟日報》旗下的中國經(jīng)濟網(wǎng)昨日在首頁醒目位置，援引人民銀行杭州中心支行的話報道稱，上述最新舉措不能理解為下調(diào)6家農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率。

　　同一天，中新網(wǎng)金融頻道援引中國外匯投資研究院院長譚雅玲的話說，“日前存準(zhǔn)金下調(diào)的農(nóng)信社實際是恢復(fù)正常水平，并不是下調(diào)！”

　　該報道特別提到，對部分地區(qū)的中小金融機構(gòu)存準(zhǔn)率進(jìn)行調(diào)整，是屬于“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，是針對溫州高利貸肆虐的狀況，旨在改善中小企業(yè)資金流動性緊張問題。

　　中國人民銀行上?？偛恳晃还賳T23日在上海國資秋季經(jīng)濟形勢分析會上稱，按其個人理解，農(nóng)信社的存款準(zhǔn)備金率實際上是反向釋放，因為今年調(diào)控信貸規(guī)模用了一個非常專業(yè)的措施，叫差別存款金率。他解釋道，就是在法定存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)上，如果哪些商業(yè)銀行在貫徹穩(wěn)健貨幣政策上有所偏差，就用差別存款準(zhǔn)備金的公式提高半個點、一個點或者是兩個點，“而到了今天，這個差別存款準(zhǔn)備金率停止了，反向又還給它了。這種做法你可以理解為微調(diào)、預(yù)調(diào)、適時、適度。”

　　這位官員表示，這個適時適度微調(diào)和預(yù)調(diào)目前已經(jīng)開始實施，明年也會持續(xù)進(jìn)行下去。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認(rèn)為，“定向?qū)捤?rdquo;的趨勢已現(xiàn)，但2011年底之前不會有大的變化，進(jìn)入2012年后會開始“微調(diào)”，幅度還不確定，“2011年中央經(jīng)濟工作會議上會提到貨幣政策問題，大的方向不會改變，主要還是以‘穩(wěn)健、微調(diào)’為主。”

　　《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文則援引中信銀行信貸管理部總經(jīng)理孫建林的話說，雖然上層釋放出“微調(diào)”信號，但并不會改變從緊的貨幣政策的大前提，“信貸規(guī)?；?qū)⒄{(diào)整為定向增加，向國家宏觀政策支持的領(lǐng)域傾斜，比如小企業(yè)貸款和個人消費貸款領(lǐng)域。”

　　北京工商大學(xué)教授梁小民告訴早報記者，明年的貨幣政策或適當(dāng)放松，很有可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。梁小民認(rèn)為，明年保經(jīng)濟增長不會作為基本目標(biāo)，GDP增速或許會下降。

　　值得注意的是，工信部昨日表示，預(yù)計今年中國的GDP增速可達(dá)9.2%，但明年中國經(jīng)濟運行不確定性更為突出，初步預(yù)計2012年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速比今年低1-2個百分點。

　　工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌指出，2012年穩(wěn)健貨幣政策不可能有大的松動，企業(yè)資金面不會有大的改觀。

　　社科院經(jīng)濟研究所副所長張平則向早報記者表示，明年的政策不會適度從緊，會保持中性，略微放松，“明年肯定會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”

　　前述央行上?？偛抗賳T指出，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到20%甚至以上是屬于非常態(tài)的，“回歸常態(tài)比較復(fù)雜，回歸常態(tài)意味著今年我們有一些做法和常態(tài)有一些不符。”

　　結(jié)構(gòu)性減稅發(fā)力

　　《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文進(jìn)一步援引專家的話說，“鼓勵企業(yè)專注實體經(jīng)濟發(fā)展是本次政策調(diào)整的顯著特色。”

　　該文為這一觀點所舉的例證有二：

　　一是，國務(wù)院總理溫家寶上個月在天津考察時說，一個國家要應(yīng)對危機，使自己屹立不倒，必須有發(fā)達(dá)的實體經(jīng)濟。

　　二是，上月底召開的國務(wù)院常務(wù)會議在部署近期經(jīng)濟工作時的表態(tài)。該次會議一方面表示，“要適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”，另一方面，又強調(diào)促進(jìn)房價合理調(diào)整。

　　文章援引國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任范劍平的話說，經(jīng)濟保持適度增長不能再走簡單放松銀根或者大規(guī)模投資的路子，“現(xiàn)在要做的首先是減稅，這有助于改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境；其次是反壟斷，使更多投資領(lǐng)域向民營經(jīng)濟開放。目前很多民間資金找不到投資出路，容易產(chǎn)生離開實體經(jīng)濟的傾向。”

　　可見的事實是，貨幣政策未有明確動向，一系列財稅政策已開始發(fā)力。

　　路透社評價稱，最高層對財政調(diào)節(jié)措施的關(guān)注程度，看似要高于外界對貨幣政策方面的不滿之音。

　　10月31日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布修改后的《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細(xì)則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細(xì)則》，11月1日起上調(diào)增值稅和營業(yè)稅起征點的幅度。

　　此外，財政部還公布，自2011年11月1日起至2014年10月31日，對金融機構(gòu)與小型、微型企業(yè)簽訂的借款合同免征印花稅。金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策，繼續(xù)執(zhí)行至2013年12月31日。

　　“這些減稅措施，對小微型企業(yè)來說是一個實質(zhì)性利好。接下來，還可以考慮適度降低個人所得稅以及證券交易印花稅的稅率。”《正確把握宏觀政策新調(diào)整》一文援引中國人民銀行直屬事業(yè)單位——鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇的話如是說。

　　中國經(jīng)濟學(xué)會理事劉滿平認(rèn)為，此次決策部門將“適時適度、預(yù)調(diào)微調(diào)”的重心放在結(jié)構(gòu)性減稅上，減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)，增加民眾收入，促進(jìn)消費；放在支持中小企業(yè)發(fā)展上，搞活實體經(jīng)濟。這點決不能有所動搖。

　　路透社援引熟悉政策討論的分析師的話說，看似中國人民銀行在最近的政策激辯中占據(jù)了上風(fēng)，“央行對通脹的立場比其他政府機構(gòu)都要強硬。”這點很容易理解，匆匆推行貨幣寬松，房地產(chǎn)行業(yè)會有再次過熱之虞，讓央行控制物價上漲的努力前功盡棄。

　　梁小民認(rèn)為，明年還要繼續(xù)并加強結(jié)構(gòu)性減稅。張平建議，明年增值稅擴圍的試點范圍應(yīng)該擴大至沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　中央政治局的調(diào)研路線

　　細(xì)心者不難發(fā)現(xiàn)，正是在溫家寶上月考察中國民營企業(yè)之鄉(xiāng)——溫州后，與“微調(diào)”相關(guān)的結(jié)構(gòu)性減稅政策適時啟動，以求定向馳援中小企業(yè)。

　　進(jìn)入11月中旬，又有多位中共中央政治局委員、常委赴各地調(diào)研中小企業(yè)，談?wù)摳母铩?/p>

　　11月10日，國務(wù)院副總理李克強赴國務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)研。他說，“轉(zhuǎn)方式是一場廣泛而深刻的變革。轉(zhuǎn)方式每前進(jìn)一步，改革就必須深化一步。”李克強提出，必須做好轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式這篇大文章，而轉(zhuǎn)方式的主攻方向是調(diào)結(jié)構(gòu)，其中一個重要方面就是要構(gòu)建擴大內(nèi)需的長效機制，在擴大開放的條件下擴大內(nèi)需。他強調(diào)，擴內(nèi)需的最雄厚潛力在城鎮(zhèn)化，潛力最大的產(chǎn)業(yè)是服務(wù)業(yè)，“要加大對勞動密集型服務(wù)業(yè)和研發(fā)等知識密集型服務(wù)業(yè)的支持力度。”

　　11月10日至14日，中共中央政治局常委李長春考察深圳、東莞、佛山、廣州等地，要求全面加快轉(zhuǎn)型升級步伐。

　　11月17日至21日，全國政協(xié)主席賈慶林先后來南寧、玉林、梧州等地調(diào)研，了解神冠控股(集團)有限公司、中恒集團等民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和體制機制創(chuàng)新情況。賈慶林提出，“當(dāng)前改革發(fā)展進(jìn)入了新的關(guān)鍵階段，……保增長、保穩(wěn)定、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式是我們面臨的重要任務(wù)。”

　　11月19日，國務(wù)院副總理王岐山在湖北省宜昌市召開地方金融工作座談會，要求“深入推進(jìn)金融改革”，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持。

　　11月22日，國務(wù)院副總理張德江在江蘇南通主持召開部分地區(qū)中小企業(yè)工作座談會，要求“科學(xué)地、準(zhǔn)確地判斷中小企業(yè)面臨的形勢、發(fā)展的態(tài)勢，全面地、辯證地分析中小企業(yè)面臨的困難、存在的問題”。

　　梁小民表示，從中央高層密集的調(diào)研可以看出，如何解決中小企業(yè)的難題會是今年中央經(jīng)濟工作會議的中心議題。“高層去調(diào)研，還是希望能夠找到應(yīng)對的政策，對小微企業(yè)起到最有效的作用。”梁小民認(rèn)為，明年可能會出臺如何進(jìn)一步扶持中小企業(yè)的政策，包括加強對中小企業(yè)的貸款，還有可能繼續(xù)給中小企業(yè)減稅，減少負(fù)擔(dān)。

　　前述央行上?？偛抗賳T表示，明年信貸投放會更加偏向微小企業(yè)，更加偏向于服務(wù)行業(yè)、科技行業(yè)，“這是毫無疑問的，中小金融機構(gòu)會得到更多的政策支持。也就是說逐步地優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。我覺得明年貨幣政策這三層含義肯定會逐漸地得到實現(xiàn)和落實的。”

　　不過，張平認(rèn)為，目前對于中小企業(yè)的扶持政策已經(jīng)沒有太多的調(diào)整余地，除了免稅、增加貸款等，實際能做的不多。

　　近六年中央經(jīng)濟工作會議

　　■ 2010年

　　召開時間：12月10日-12日

　　政策基調(diào)：以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

　　■ 2009年

　　召開時間：12月5日-7日

　　政策基調(diào)：保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

　　■ 2008年

　　召開時間：12月8日-10日

　　政策基調(diào)：保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

　　■ 2007年

　　召開時間：12月3日-5日

　　政策基調(diào)：保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢頭，實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　■ 2006年

　　召開時間：12月5日-7日

　　政策基調(diào)：保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的好勢頭，繼續(xù)實施穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。

　　■ 2005年

　　召開時間：11月29日-12月1日

　　政策基調(diào)：保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅持實施穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。