如何用金融外交提升中國地位

作 者：黃金老 來 源：新浪財(cái)經(jīng)發(fā)表日期：2016-06-24

    “重資產(chǎn)”型金融外交，即實(shí)打?qū)嵉貙ν馔跺X，借以達(dá)到金融以及非金融的目的。“重資產(chǎn)”型金融外交，耗資巨大；同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)巨大。一旦資金耗完，或者當(dāng)?shù)卣?quán)更迭，就停下來了。中國要重點(diǎn)拓展“輕資產(chǎn)”型金融外交。

　　本世紀(jì)頭10年，名副其實(shí)的“中國世紀(jì)”，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，中國商品暢行無阻，2008年全球金融危機(jī)發(fā)生后，世界更加依賴中國。

　　近5年來，美國依靠美元國際貨幣地位、零利率及量化寬松貨幣政策、美元貶值、刺激股市以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的韌性，率先走出了金融危機(jī)，保持了頭號金融大國的地位。歐元區(qū)飽受數(shù)次債務(wù)危機(jī)的打擊，且內(nèi)部各國危機(jī)程度深淺不一，仍然依靠量化寬松政策和負(fù)利率政策刺激經(jīng)濟(jì)。日本因較低的債務(wù)率和復(fù)雜的金融產(chǎn)品較少，免受危機(jī)的首波沖擊，并實(shí)施了極具擴(kuò)張性的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)貨幣政策，國際金融地位沒有下降。俄羅斯、巴西等資源國家經(jīng)濟(jì)依靠中國需求，上了一個(gè)臺階，但后勁乏力，基本在走下坡路。

　　金融危機(jī)之后的較長一段時(shí)間，中國以全球經(jīng)濟(jì)的拯救者面貌出現(xiàn)，支撐了全球的資源價(jià)格、奢侈品市場甚至全球的金融穩(wěn)定，但現(xiàn)在正面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速的巨大壓力。

　　總之，當(dāng)今世界，隨著全球能源資源格局、貿(mào)易投資格局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)格局的變遷，美國等發(fā)達(dá)國家重拾經(jīng)濟(jì)金融壓倒性優(yōu)勢，新興經(jīng)濟(jì)體處于弱勢地位。中國發(fā)展面臨的外部挑戰(zhàn)明顯增多。

　　金融力量早已成為大國外交中一種更加有效的武器。美國是世界經(jīng)濟(jì)金融規(guī)則的主要制定者，是國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融組織的主導(dǎo)性國家，擁有全球最深厚的資本市場和最主要的儲備貨幣（美元）。

　　過去，中國只是世界金融舞臺邊緣的沉默者，今天，中國已經(jīng)立在世界金融舞臺的中央。近年，人民幣國際化、貨幣互換協(xié)定、自貿(mào)區(qū)、金磚銀行、亞投行、絲路基金等金融外交戰(zhàn)略和舉措不斷推進(jìn)。但總的來說，中國在金融外交領(lǐng)域仍是新手。

   充分珍惜強(qiáng)金融實(shí)力的機(jī)會窗口

　　近年來中國金融實(shí)力顯著增強(qiáng)。例如，2015年12月底，中國外匯儲備余額為3.33萬億美元，遠(yuǎn)超排名第二的日本；又如，按市值計(jì)算，四大國有銀行的全球排名都能進(jìn)入前10；再如，以市值規(guī)模計(jì)，2015年中國A股市場市值52.13萬億元，已是日本的1.54倍，成為僅次于美國的全球第二大證券市場；社會融資規(guī)模達(dá)到15.41萬億元，全球最大。

　　同時(shí)，中國在國際金融組織中的話語權(quán)也有了顯著提升，2010年4月25日，世界銀行通過了投票權(quán)改革方案，中國的投票權(quán)由2.77%提高到4.42%，成為世界銀行第三大股東國，僅次于美國和日本。2015年12月1日，IMF批準(zhǔn)人民幣于2016年10月1日加入SDR；2016年1月27日，IMF份額改革正式生效，中國份額占比從3.996%升至6.394%，排名僅次于美國和日本。這些實(shí)力使得中國已有條件利用金融手段來維護(hù)國家利益，運(yùn)用金融外交提升大國地位的時(shí)機(jī)趨向成熟。

　　同時(shí)，中國金融市場多元化程度和深度不足，多層次資本市場建設(shè)尚未成型；金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)多元化程度不高，核心競爭力不強(qiáng)；人民幣國際化、參與國際金融規(guī)則制定等方面均處于初期階段。

　　由于人口老齡化、利率市場化和投資理財(cái)工具多樣化，廉價(jià)儲蓄時(shí)代行將結(jié)束，銀行今后的籌資能力將更多地取決于它的定價(jià)承受能力和負(fù)債創(chuàng)新能力；銀行業(yè)的盈利增長和資產(chǎn)增長，都在較快減速。出口增速的下降，也會使外匯儲備資產(chǎn)不再大規(guī)模增長。也即，中國超強(qiáng)的金融實(shí)力，具有明顯的階段性特征。

　　另一方面，大量的國家利益需要金融來維護(hù)。中國年對外直接投資已達(dá)1000億美元以上，中國金融業(yè)已在海外設(shè)立了上千家分支機(jī)構(gòu)，海外貸款余額超過1萬億美元。中國在海外已有巨大的金融利益，迫切需要積極推動金融外交，從游戲規(guī)則的接受者向游戲規(guī)則的參與者和制定者轉(zhuǎn)變，保護(hù)本國利益。2015年11月，中國銀行紐約分行因拒絕其要求透露中國境內(nèi)客戶信息的不合理要求，被美國紐約曼哈頓的一家法庭裁定為藐視法庭，并稱要進(jìn)行巨額罰款。

　　中國必須充分珍惜強(qiáng)金融實(shí)力的機(jī)會窗口，善于運(yùn)用，以金融實(shí)力提升中國大國地位和影響力。

   中國“重資產(chǎn)”型金融外交發(fā)力

　　“重資產(chǎn)”型金融外交，即實(shí)打?qū)嵉貙ν馔跺X，借以達(dá)到金融本身的目的（維護(hù)中國金融利益）以及非金融的目的（維護(hù)中國整體國家利益）。購買美債，是典型的“重資產(chǎn)”型金融外交。2015年中國持有的美債余額尚有1.25萬億美元。增持或出售美債，會對美元匯率和美債價(jià)格進(jìn)而對美國財(cái)政政策產(chǎn)生一定的影響。但購買美債，集中在單一資產(chǎn)，中國承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)也大。

　　近年，這種“重資產(chǎn)”型金融外交工具正在多元化。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，承擔(dān)緊急救助使命的國際性組織未能發(fā)揮應(yīng)有作用，大型跨國銀行自身不保，中國金融實(shí)力趁勢崛起。通過簽訂貨幣互換協(xié)議、對外貸款和投資、發(fā)起成立多邊合作開發(fā)機(jī)構(gòu)等一系列方法和舉措，嶄露頭角。

　　比如，金磚銀行、亞投行和絲路基金的建設(shè)，是中國推行“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的金融保障，也是中國金融外交從“無為”走向“有為”的重要標(biāo)志。

   拓展金融外交新空間

　　“重資產(chǎn)”型金融外交，耗資巨大；同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)巨大。國家不會破產(chǎn)，但國家可以賴賬。以美國對拉美全面的經(jīng)濟(jì)、軍事和政治控制的巨大影響力，尚不能約束拉美政府（發(fā)生在1980年代的拉美債務(wù)危機(jī)），以現(xiàn)時(shí)中國的國際地位，國內(nèi)銀行的境外貸款更要謹(jǐn)慎管理。2015年以來，隨著全球資源價(jià)格的急劇走低，中國的巨額海外貸款的風(fēng)險(xiǎn)已在暴露。

　　“重資產(chǎn)”型金融外交對外交的作用也不能持續(xù)，一旦資金耗完，或者當(dāng)?shù)卣?quán)更迭，就停下來了。中國要重點(diǎn)拓展“輕資產(chǎn)”型金融外交。更高層次的金融外交工具，在于貨幣國際化、金融監(jiān)管國際規(guī)則制定權(quán)、獨(dú)立的跨境資金清結(jié)算體系、跨越國界的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展等。

   有序推進(jìn)人民幣國際化

　　近年來，受益于美、歐、日等國際貨幣的持續(xù)貶值壓力，人民幣國際化取得了顯著成績。也要看到，人民幣國際化并不能寄希望于朝夕，需要有政策耐心。

　　首先，有的放矢地開放資本市場。資本項(xiàng)目開放是一個(gè)非時(shí)點(diǎn)概念，世界上沒有一個(gè)國家正式對外宣布其資本項(xiàng)目完全開放。開放的順序問題，更多地表現(xiàn)為不同項(xiàng)目開放程度的深化問題。

　　當(dāng)前，國內(nèi)股票、債券等直接融資性工具所占比重較低，股票和債券市場缺乏足夠深度來容納國際資金進(jìn)出；理財(cái)投資產(chǎn)品剛性兌付仍占主流，金融風(fēng)險(xiǎn)文化不健全，國內(nèi)投資者仍缺乏正確的風(fēng)險(xiǎn)觀；金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新也處在相對初級階段，風(fēng)險(xiǎn)對沖工具嚴(yán)重匱乏。

　　此外，國內(nèi)金融體系國際化程度還處于初級階段，金融機(jī)構(gòu)剛開始走出國門，國際化經(jīng)驗(yàn)和進(jìn)展不足；股票市場、債券市場也缺乏國際性企業(yè)的參與，國際投資者認(rèn)可度不高。上述種種，使得國內(nèi)金融市場深化改革還有較長的路要走，在此之前，并不適宜完全放開資本項(xiàng)目可兌換。

　　其次，協(xié)調(diào)發(fā)展在岸、離岸兩個(gè)市場的人民幣金融產(chǎn)品體系。國內(nèi)市場在人民幣利率、匯率及大宗商品等相關(guān)衍生金融產(chǎn)品建設(shè)上，還可適當(dāng)加快步伐，要在體量上遠(yuǎn)超離岸市場，牢牢把控定價(jià)權(quán)。同時(shí)，離岸人民幣金融產(chǎn)品體系仍有待豐富，可以以自貿(mào)區(qū)為基礎(chǔ)積極試點(diǎn)，不斷豐富境外人民幣資產(chǎn)回流渠道，為離岸市場人民幣金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供支持。

　　人民幣國際化的目標(biāo)不是要成為美元一樣的霸權(quán)貨幣，實(shí)際上也缺乏成為霸權(quán)貨幣的歷史機(jī)遇。人民幣國際化要追求的目標(biāo)首先是成為亞洲的區(qū)域性貨幣，進(jìn)一步在世界范圍內(nèi)具有與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相當(dāng)?shù)挠绊懥?，成為多元化國際貨幣體系中的重要力量。人民幣將于2016年10月1日加入SDR，在此之后，中國可推動相關(guān)友好國家增持人民幣資產(chǎn)，依托金磚銀行、亞投行和絲路基金等平臺，充分發(fā)揮人民幣在對外援助、基礎(chǔ)設(shè)施投資和多邊合作中的作用，同時(shí)，擇機(jī)推動IMF份額改革，進(jìn)一步提升人民幣份額，并推動世界銀行投票權(quán)改革等。

   參與制定金融監(jiān)管國際規(guī)則

　　中國在參與制定全球貿(mào)易與投資規(guī)則方面已小有成效，體現(xiàn)在WTO談判、“10+6”區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）談判、中美投資協(xié)定（BIT）談判等之中。

　　巴塞爾協(xié)議是目前認(rèn)可度最高的銀行業(yè)通行規(guī)則，這個(gè)協(xié)議的制定和執(zhí)行過程可以說是美國金融外交的典型案例。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的草案于2010年提出，并于當(dāng)年的G20峰會上獲得批準(zhǔn)實(shí)施。但2008年金融危機(jī)后，美國銀行業(yè)受到重創(chuàng)，難以滿足巴塞爾協(xié)議相關(guān)指標(biāo)要求，使得美國對巴塞爾協(xié)議的態(tài)度出現(xiàn)了戲劇性的變化。2012年11月，美聯(lián)儲同意無限期推遲巴塞爾協(xié)議Ⅲ實(shí)施。2013年5月，伯南克表示，巴塞爾協(xié)議Ⅲ不足以解決銀行“大而不倒”的問題。

　　金融業(yè)的國際規(guī)則是會不斷發(fā)生變化的，而這種變化體現(xiàn)了各國基于本國利益考慮所持的立場和態(tài)度，最終是各國博弈的暫時(shí)結(jié)果。

　　德國的一個(gè)例子可以作為參考：在修改巴塞爾協(xié)議時(shí)，德國利用自身的影響，成功說服了委員會對住房抵押貸款給予50%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。中國仍處于工業(yè)化、城市化和出口導(dǎo)向的發(fā)展階段，需要大量投資，由于中國直接融資市場還不發(fā)達(dá)，企業(yè)投資主要依靠銀行貸款，企業(yè)高負(fù)債率必然與銀行高杠桿率對應(yīng)。設(shè)定過高的資本充足率監(jiān)管要求，銀行融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力就削弱了。必須制定中國版的巴塞爾協(xié)議Ⅲ。

  助推互聯(lián)網(wǎng)金融跨國發(fā)展

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托于社交網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)App等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)支付、投資和資金融通的一種新的金融形式。中國企業(yè)具有在海外發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾Capital IQ的數(shù)據(jù)，截至2014年，全球十大互聯(lián)網(wǎng)公司中美國占六家，中國占四家。這意味著，在這個(gè)領(lǐng)域，中國僅略落后于美國，超過了歐洲和日本。阿里、蘇寧等有實(shí)力的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，是發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)。

　　中國電子商務(wù)（包括互聯(lián)網(wǎng)金融）有著自己獨(dú)特的發(fā)展過程，而這一發(fā)展過程現(xiàn)在成為了一種優(yōu)勢：前些年，正是因?yàn)橹袊械纳虡I(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)達(dá)國家相比不夠完善，誠信體制相對而言也不夠完善，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才不得不摸索并逐漸建立起一個(gè)“網(wǎng)上的信用體系”（支付寶、易付寶式的第三方暫管資金、客戶網(wǎng)上評價(jià)、如何與物流企業(yè)合作等），用以推動電子商務(wù)的發(fā)展，并客觀上促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生和快速發(fā)展。世界上絕大多數(shù)國家的商業(yè)體系、信用體系都有不夠完善的地方，按傳統(tǒng)方法不可能在短時(shí)間內(nèi)完善這些體系，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為其提供了最可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。中國在商業(yè)領(lǐng)域原來的劣勢（與美國相比），在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代在某種程度上反而成為了一種在海外發(fā)展的優(yōu)勢。

　　中國的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，共同開拓海外金融市場。傳統(tǒng)銀行擔(dān)當(dāng)資金“第三方的存管”，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)維護(hù)。在海外發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)，盡可能使海外業(yè)務(wù)與國內(nèi)業(yè)務(wù)使用同一平臺，或技術(shù)端口易于對接。這樣長期將有利于各國與中國在金融乃至貿(mào)易領(lǐng)域的交流。

  國家做好頂層設(shè)計(jì)

　　各國政府對國外金融機(jī)構(gòu)“走進(jìn)來”都頗有戒心，往往會設(shè)置苛刻的條件。中國作為全球范圍內(nèi)快速崛起的大國，容易成為“重點(diǎn)關(guān)照”的對象，需要做好頂層設(shè)計(jì)，減少金融機(jī)構(gòu)“走出去”的障礙。

　　一方面，要讓國際社會了解并感受到中國是一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國，尊重國際金融規(guī)則和慣例，力圖避免給其他大國造成“闖進(jìn)瓷器店的大象”的印象。另一方面，也要呼吁并推動一些金融領(lǐng)域“游戲規(guī)則”的改革，使之反映現(xiàn)實(shí)情況和實(shí)力的變化，使這些必然會逐步發(fā)生的新變化在宏觀上有利于中國的長遠(yuǎn)發(fā)展，在微觀上有利于中國金融機(jī)構(gòu)獲得參與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的平等機(jī)會。

  保護(hù)合法利益

　　當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)“走出去”面臨著日趨復(fù)雜的國際環(huán)境。以跨國銀行被罰款為例，近幾年，此類事件日益增多。2009年，美國政府掀起查稅風(fēng)暴，瑞士銀行被罰款7.8億美元，并交出了所有美國人的秘密賬戶記錄。2010年3月，美國《海外賬戶納稅法案》生效，規(guī)定外國銀行、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、對沖基金必須將美國公民賬戶信息交給美國稅務(wù)機(jī)構(gòu)，否則將被視為不與美國政府合作。若“不合作”的外國金融機(jī)構(gòu)在美國有收入所得，美國將對其在美收入課以30%的懲罰性稅收。

　　英國、歐盟也紛紛加大金融罰款力度。此外，反洗錢已成為西方國家金融當(dāng)局掌握的最令跨國銀行捉摸不透的懲罰理由。

　　面對繁雜的海外發(fā)展環(huán)境、多變的政策法律環(huán)境以及適用性不一的各類規(guī)則的不斷產(chǎn)生，金融機(jī)構(gòu)做到100%不“犯錯(cuò)”是很難的，何況有時(shí)候是當(dāng)?shù)卣谡谓?jīng)濟(jì)等因素考慮有意為之。當(dāng)前，中國金融機(jī)構(gòu)“走出去”仍處于初期階段，尚未引起當(dāng)?shù)卣某浞肿⒁?，隨著“走出去”程度的加深，中國金融機(jī)構(gòu)面臨的此類風(fēng)險(xiǎn)將逐步增多。中國政府應(yīng)有所作為，充分利用多種政治外交手段，如簽署雙邊投資保護(hù)協(xié)定、加強(qiáng)與國際組織合作等，切實(shí)保障中國海外金融機(jī)構(gòu)的合法利益，有效降低金融機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

   協(xié)調(diào)對外資本輸出的主體行動

　　在對外投資時(shí)，讓國有機(jī)構(gòu)之間保持適當(dāng)?shù)牧夹愿偁?，對國家而言，由于有多渠道的信息和各種結(jié)果之間的比較，將更容易了解實(shí)際情況和做出戰(zhàn)略決策。為防止惡性競爭，也要事先做好制度建設(shè)，明確可為與不可為之事。

　　中國對外投資的國有主體較多，有開行、口行、五大行、絲路基金等，機(jī)制上要保證有分工、有協(xié)作，也有適當(dāng)?shù)母偁?，盡量規(guī)避對優(yōu)質(zhì)海外標(biāo)的競相抬價(jià)行為的出現(xiàn)，也要對扎堆進(jìn)駐某些發(fā)達(dá)國家如美國的現(xiàn)象進(jìn)行規(guī)范。

　　鑒于國有身份時(shí)常成為跨境投資的阻礙因素，尤其是在能源、資源等敏感性領(lǐng)域，國有主體“走出去”，應(yīng)適當(dāng)?shù)瘒猩矸荩瑧?yīng)突出行業(yè)性、專業(yè)性和生產(chǎn)性等業(yè)務(wù)能力，條件允許時(shí)，最好低調(diào)進(jìn)行。

  松綁企業(yè)“走出去”制度

　　國家不僅要支持中國的央企、地方國企以及當(dāng)?shù)卣皣螅С种袊拿駹I企業(yè)以及當(dāng)?shù)氐拿駹I企業(yè)，特別是新興企業(yè)（如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）——這些企業(yè)代表著新興力量，影響力巨大?？煞e極推動各類民間投資主體投資對國家整體利益有利、于投資者也有利可圖的項(xiàng)目。在一些敏感領(lǐng)域，民營企業(yè)“走出去”更易成功。同時(shí)，國企“走出去”集中在能源和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，新興主體“走出去”亦可大大豐富“走出去”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，如對國外處于孵化期的高技術(shù)公司的投資，由新興主體進(jìn)行更為合適。

  提供信息服務(wù)

　　近年來，東道國政府干預(yù)、蠶食式征用、政策法律變動、民族主義行為、恐怖襲擊、內(nèi)亂和戰(zhàn)爭等政治風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，國家部委在及時(shí)、權(quán)威的政治信息服務(wù)等方面應(yīng)發(fā)揮更大作用，如定期出具國家/地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)評估分析報(bào)告，指導(dǎo)企業(yè)建立海外投資安全風(fēng)險(xiǎn)管理體系等。中國駐外使館的網(wǎng)站應(yīng)成為所在地經(jīng)濟(jì)信息的發(fā)布窗口。財(cái)政供養(yǎng)的科研院所（如各類拉美、東南亞研究所等），也應(yīng)由大而化之的研究轉(zhuǎn)向細(xì)分研究。

　　另外，中國的金融機(jī)構(gòu)在海外開展業(yè)務(wù)，需對當(dāng)?shù)氐奈锪?、資金流有較充分的了解，這樣才能對項(xiàng)目的整體情況和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。但由于中國金融機(jī)構(gòu)才剛剛邁出“走出去”的步伐，所以普遍對海外“物流”、“資金流”的情況缺乏了解，因此在看項(xiàng)目的時(shí)候容易只見樹木，不見森林。而且，當(dāng)企業(yè)意識到并想了解“物流”、“資金流”的情況時(shí)，卻常常苦于連了解的渠道和該渠道信息的可信度也不知道（即對當(dāng)?shù)氐?ldquo;信息流”也不了解）。

　　近些年國內(nèi)企業(yè)積極“走出去”，有經(jīng)驗(yàn)也有教訓(xùn)，積累了不少有價(jià)值的信息，只是分散在各處，系統(tǒng)性不強(qiáng)。同時(shí)，政府可通過政策引導(dǎo)，扶持民間機(jī)構(gòu)專職進(jìn)行海外投資相關(guān)信息搜集、整理、挖掘和使用工作，也要鼓勵(lì)有海外經(jīng)驗(yàn)的大企業(yè)積極進(jìn)行信息的共享，構(gòu)建一整套涵蓋考察調(diào)研、對接洽談、宣傳推廣、咨詢培訓(xùn)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、爭端解決等在內(nèi)的海外投資解決方案，為企業(yè)“走出去”提供更好的信息支持。

　　(本文作者介紹：蘇寧金融集團(tuán)常務(wù)副總裁，兼蘇寧金融研究院院長)