斷斷續(xù)續(xù)歷時(shí)八年，海爾與通用電氣（GE）家電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)（下稱“GE家電”）終于修成“正果”。

1月15日下午，青島海爾（600690.SH）發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式向通用電氣（GE）購(gòu)買GE家電，交易金額為54億美元。據(jù)了解，GE家電截至2015年9月30日的賬面凈資產(chǎn)為18.92億美元（未經(jīng)審計(jì)），增值率185.41%。本次交易還需經(jīng)過(guò)青島海爾股東大會(huì)的審議、國(guó)家相關(guān)部門(mén)的備案以及美國(guó)、墨西哥、加拿大、哥倫比亞等國(guó)的反壟斷審核，預(yù)計(jì)今年第二季度能夠完成。分析稱，這將徹底奠定海爾在全球白電第一品牌的地位。

近年來(lái)，中國(guó)家電企業(yè)國(guó)際化征途不斷加快。中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走過(guò)了業(yè)務(wù)出貨和產(chǎn)品出海的階段，到了品牌出海的時(shí)候。家電企業(yè)瘋狂海外并購(gòu)的背后，意味著中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的全面升級(jí)。

并非出價(jià)最高的

其實(shí)早在2008年，GE就想出手家電業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)海爾是接洽者之一，后因前者放棄出售計(jì)劃而作罷；六年后的2014年，海爾收購(gòu)GE家電傳聞甚囂塵上，然而當(dāng)年的劇幕是伊萊克斯宣布將斥資33億美元收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎獾募译姴块T(mén)。

故事峰回路轉(zhuǎn)。2015年7月，美國(guó)司法部以伊萊克斯收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎饧译姌I(yè)務(wù)將讓數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的美國(guó)人面臨家電產(chǎn)品價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)為由，反對(duì)雙方的結(jié)合。這再次給海爾留下了機(jī)會(huì)。

三個(gè)月后，青島海爾發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告。1月14日（美國(guó)東部時(shí)間），青島海爾與通用電氣簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，根據(jù)上述協(xié)議，青島海爾擬通過(guò)現(xiàn)金方式購(gòu)買GE家電，交易金額為54億美元。本次交易將通過(guò)自有資金和并購(gòu)貸款的方式來(lái)完成，初步估計(jì)并購(gòu)貸款的金額約為交易對(duì)價(jià)的60%。交易價(jià)格相較兩年前伊萊克斯給出的價(jià)格高出六成。海爾方面表示，融資后青島海爾和GE家電合并資產(chǎn)負(fù)債表后，整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率將不會(huì)超過(guò)70%。

“GE家電是現(xiàn)金流比較好、可持續(xù)成長(zhǎng)和盈利的標(biāo)的。”海爾有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，GE家電今年有很好的增長(zhǎng)表現(xiàn)，2012年以來(lái)GE集團(tuán)對(duì)GE家電進(jìn)行了10億多美元的投入，包括領(lǐng)先產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)設(shè)備改造。“我們考察了GE的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)產(chǎn)品及改造后具有現(xiàn)代化能力的工廠，并跟GE管理層和營(yíng)銷、研發(fā)、物流的團(tuán)隊(duì)交流，管理團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)的增長(zhǎng)很有信心。”

通用集團(tuán)對(duì)電器業(yè)務(wù)的剝離并非出于經(jīng)營(yíng)不善，而是服從集團(tuán)戰(zhàn)略方向調(diào)整，通用有意將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如能源、醫(yī)療、家庭、交通運(yùn)輸、金融等，由此才考慮將家電等消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)剝離出去。GE家電2015年前9個(gè)月的銷售收入是46.58億美元，EBIT（息稅前利潤(rùn)）為2.23億美元，在美國(guó)長(zhǎng)期占據(jù)第二大家電品牌地位，其空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、熱水器等均有出色表現(xiàn)。

據(jù)悉，參與本次競(jìng)價(jià)的不乏歐洲、亞洲等知名家電企業(yè)，但海爾最終并非因?yàn)槌鰞r(jià)最高而勝出。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從海爾給出的書(shū)面回復(fù)中看到，因?yàn)楹栠^(guò)去在整合收購(gòu)品牌時(shí)的獨(dú)特模式以及融合文化贏得了GE的尊重，雙方在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等方面探索的想法接近，反映了雙方對(duì)互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇的共同認(rèn)知。

本次交易的達(dá)成離不開(kāi)國(guó)際知名私募基金KKR的幫助。目前KKR為青島海爾第三大股東。“青島海爾和通用電氣家電業(yè)務(wù)在品牌、市場(chǎng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、供應(yīng)鏈和質(zhì)量管理領(lǐng)域高度互補(bǔ)。”青島海爾董事長(zhǎng)梁海山表示，KKR的團(tuán)隊(duì)在這次海爾與GE家電合作的過(guò)程中“增添了價(jià)值”。

雙品牌運(yùn)營(yíng)

近年來(lái)，中國(guó)家電企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)案不斷。早在2004年，TCL收購(gòu)了湯姆遜的全球彩電業(yè)務(wù)；2011年，海爾也在日本收購(gòu)了三洋。去年6月，創(chuàng)維正式收購(gòu)德國(guó)老牌電視機(jī)制造商美茲的TV業(yè)務(wù)，同年8月初，海信收購(gòu)夏普墨西哥彩電工廠和夏普電視美洲地區(qū)（巴西除外）五年品牌使用權(quán)。

如今，海爾將“迎娶”GE家電，凸顯全球家電業(yè)整合繼續(xù)加速。調(diào)研公司GFK中國(guó)區(qū)總經(jīng)理周群向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，跨國(guó)巨頭不愿意再養(yǎng)利潤(rùn)偏薄的傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)。

這恰恰是中國(guó)龍頭企業(yè)的機(jī)會(huì)。中國(guó)機(jī)電進(jìn)出口商會(huì)家電分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)周南認(rèn)為，當(dāng)中國(guó)的貿(mào)易額在全球占到20%，匯率、產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力增大，正如德國(guó)、日本走過(guò)的道路一樣，中國(guó)企業(yè)今后不能再單純用“制造輸出”，而是要用“品牌輸出”、“技術(shù)輸出”來(lái)影響全球，未來(lái)一些歐洲、美國(guó)、日本的家電品牌將逐步換成中國(guó)品牌。

相較12年前聯(lián)想12.5億美元收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，周南認(rèn)為，與聯(lián)想對(duì)IBM“蛇吞象”式的收購(gòu)不同，這次海爾收購(gòu)GE家電“更像兄弟的合并”。

眼下，關(guān)鍵是海爾如何運(yùn)營(yíng)GE家電的資產(chǎn)，發(fā)揮“1+1>2”的效果。

海爾方面表示，GE家電的總部仍將保留在美國(guó)肯塔基州的路易斯維爾，并繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，由現(xiàn)有高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)引領(lǐng)企業(yè)的戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。今后在美國(guó)市場(chǎng)，海爾將實(shí)行Haier、GE兩個(gè)品牌的相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作。

海爾相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，中國(guó)市場(chǎng)計(jì)劃設(shè)立單獨(dú)的市場(chǎng)和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)來(lái)運(yùn)作GE品牌，其他區(qū)域還在計(jì)劃之中。

對(duì)于外界擔(dān)心的“文化沖突”，海爾表示，根據(jù)收購(gòu)新西蘭斐雪派克的經(jīng)驗(yàn)，將在GE家電設(shè)立獨(dú)立的董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)。過(guò)去三年，斐雪派克更好地拓展全球市場(chǎng)，并實(shí)行決策權(quán)、用人權(quán)、分配權(quán)三權(quán)讓渡的治理機(jī)制，5/7的董事會(huì)席位和全部管理層都是本地高管，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到74%。

不僅在家電領(lǐng)域，青島海爾的母公司海爾集團(tuán)未來(lái)還將與通用電氣（GE），在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、公共醫(yī)療、先進(jìn)制造等領(lǐng)域展開(kāi)全球范圍的合作。