今年以來華潤系接連的資本動作，將其拉近公眾視野。

12月19日，華潤錦華才剛公告稱繼續(xù)推進此前折戟的重組，可見集團重整紡織資產的決心。

華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上不無自豪地說道，“到去年年底華潤的營業(yè)額已經突破了4100億（港元），我們總資產規(guī)模已經達到了9100億（港元），我們去年的利潤差不多要超過400億（港元）。”

這家發(fā)展已逾75年的大央企，如今已成為一個超過萬億（港元）的多元化控股集團。

華潤的萬億帝國究竟是怎么煉成的？

華潤未來的目標是，力爭在“十二五”期間實現(xiàn)集團整體銷售額7000億，經營利潤1000億，總資產1萬億。

華潤如何保證乘風破浪穩(wěn)步前進？

華潤產業(yè)帝國大掃描

12月19日，華潤錦華的一則公告再次將“華潤系”聚焦在公眾視野。華潤錦華表示，決定繼續(xù)推進置出原紡織資產、注入創(chuàng)維數(shù)碼100%股權的重大資產重組事項。此前該事項已籌劃長達10個月之久，但因創(chuàng)維控股股東存在犯案經歷遭到證監(jiān)會否決。

這已經是華潤錦華近兩年以來的第二次試圖重組。華潤系重整紡織類資產的決心可見一斑。“據(jù)說華潤系高層對這個重組也頗為重視。”接近華潤集團的人士向記者透露。

事實上，華潤系今年以來的資本動作接連不斷。

這家已有75年歷史的大型央企，在過去的20多年內，從香港到內地，歷經兩次“再造”，迅速地從一個貿易公司轉向以實業(yè)化為核心的大型多元化企業(yè)集團。

如今的華潤集團已然是一個龐然大物。到2012年年底，華潤集團的總資產規(guī)模達到了9300多億港元，營業(yè)額已經突破4000億港元，經營利潤超過400億港元——12年間，華潤的總資產、營業(yè)額、經營利潤分別增長了15倍、11倍和17倍。

華潤集團董事長宋林在官網上給員工的致詞中寫道，“今天的華潤集團與12年前相比，已經是一個完全不同的組織了”。

如今，華潤已經構建起橫跨消費品、電力、地產、醫(yī)藥、水泥、燃氣、金融7大戰(zhàn)略產業(yè)，涉及2300多家企業(yè)、19個一級利潤中心、11家上市公司、42萬員工的“華潤帝國”。

目前華潤系旗下有7大戰(zhàn)略業(yè)務單元，俗稱“6+1”產業(yè)模式。

從銷售額來講，消費品是華潤旗下最大的板塊——主要平臺是華潤創(chuàng)業(yè)，成立于1992年，由華潤集團持股51.33%，也是華潤系第一家上市公司，占到整個集團銷售額的近1/3。

華潤創(chuàng)業(yè)由華潤萬家、華潤雪花、華潤五豐和華潤飲料四家一級利潤中心組成，專注于中國的消費品業(yè)務，包括零售、啤酒、食品及飲品業(yè)務。

其中最熟為人知的是華潤萬家。華潤萬家1984年創(chuàng)立于香港，80年代末即成立為香港第三大超市。2001-2012年，華潤萬家店面數(shù)量從42個增長到4425個，銷售額從99.4億增長到941億，員工數(shù)目多達21.10萬人。宋林在官網上給華潤員工的致詞中寫道，“目前萬家有941億的營業(yè)額，占比集團營業(yè)額近1/4，這在12年前我們想都不敢想。”

而電力是占華潤集團資產規(guī)模近2成的板塊，旗下的平臺主要是華潤電力。華潤電力成立于2001年8月，主要是投資、開發(fā)、建設、運營和管理火電、風電、水電、煤炭及分布式能源項目。其下屬有華潤新能源和華潤煤業(yè)。前者從事風電和水電業(yè)務，后者負責煤礦投資、建設與運營，是華潤集團的一級利潤中心。

地產板塊也是華潤集團布局較早的板塊。華潤置地是華潤集團旗下的地產業(yè)務旗艦，踐行“住宅開發(fā)+投資物業(yè)+增值服務”的生意模型和戰(zhàn)略。截至目前，華潤置地已進入中國內地46個城市，正在發(fā)展項目超過90個。記者接觸到熟悉華潤集團的人士表示，“地產方面，除了華潤置地是華潤自有的上市公司外，另外，華潤集團還是萬科的單一大股東，并持有香港和泰國等地的物業(yè)。。”

醫(yī)藥板塊則是華潤集團內銷售額排名第二的板塊，占集團近1/4。旗下旗艦平臺為華潤醫(yī)藥，整體規(guī)模位居中國醫(yī)藥行業(yè)第二名，正在朝著2015年香港主板整體上市的目標邁進。目前，華潤醫(yī)藥旗下?lián)碛腥A潤醫(yī)藥商業(yè)、華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠、華潤賽科、紫竹藥業(yè)、華源醫(yī)藥等企業(yè)。

第五大板塊是水泥板塊。華潤水泥（1313.HK）在2009年于香港重新上市，是華潤水泥所有水泥及混凝土業(yè)務的控股公司，由華潤集團持股約73.34%。

第六大板塊是燃氣。相關上市平臺為華潤燃氣（01193.HK），是中國最大的城市管道燃氣運營商，上市三年以來股價翻了將近兩番，市值增長了近5倍。

第七大板塊是金融板塊，也是“6+1”中新晉的板塊。2009年10月，華潤正式成立華潤金融，作為戰(zhàn)略業(yè)務單元對集團金融資產進行整合和管理。目前華潤金融旗下?lián)碛兄楹ＨA潤銀行、華潤信托、華潤投資、華潤資產和漢威資本，并戰(zhàn)略持有國信證券、鵬華基金、華泰保險（放心保）等國內金融機構。

萬億帝國是怎么煉成的

外界對華潤的評價是，“華潤在所有央企里算明星級別的，實力比較強，動作比較快，賺得比較多，但是還算穩(wěn)健。”

華潤七大板塊超過萬億（港元）資產的龐大帝國，究竟是怎樣煉成的？

當記者將該問題拋給分析人士時，多數(shù)人提到了華潤頗具自身特色的多元化企業(yè)集團產業(yè)發(fā)展模式——“孵化注資”。簡而言之，這一模式是通過充分發(fā)揮集團在財務、資源、品牌、管理等方面的優(yōu)勢，在整體戰(zhàn)略規(guī)劃指引下，獨自或聯(lián)合PE共同為上市公司并購暫不具備盈利能力但具有發(fā)展?jié)摿Φ捻椖?，或投入資金為上市公司拓展新興市場、發(fā)展新業(yè)務。在孵化過程中由上市公司負責具體運營和管理，待項目培育成熟并具備一定盈利能力或新業(yè)務具備規(guī)?；a條件后，再由集團注入上市公司。

早在1998年，為了適應集團投資項目不繼增多的需要，華潤集團董事會決定在集團企發(fā)部的基礎上成立華潤投資開發(fā)有限公司。

之后，集團進入了開展各種投資活動最活躍的時期。其中重大的投資項目有泰國長春置地、北京華潤大廈、上海華潤時代廣場、華潤澳門假日酒店、萬眾電話、大老山隧道和三號干線、以及沈陽壓縮機廠和黑龍江金玉集團等。投資項目涉這樣的案例層出不窮。

其一是華潤創(chuàng)業(yè)。1999年，為了整合集團零售業(yè)務資產，同時扶助下屬上市公司華潤創(chuàng)業(yè)零售消費品業(yè)務的發(fā)展，華潤集團將香港的零售業(yè)務及投資物業(yè)注入華潤創(chuàng)業(yè)，注資總值達27.2億港元。注資完成后，華潤創(chuàng)業(yè)股票的每股凈資產值由5.81港元上升至7.08港元，增幅約22%。通過這次注資，華潤集團收取了13.6億港元現(xiàn)金、1.13億股華潤創(chuàng)業(yè)股份。

這個嘗試可以說是華潤集團進行“產業(yè)孵化”的開始，自此逐漸演變成一種全新的、帶有華潤特色的產業(yè)發(fā)展模式。

在此之后，華潤對“孵化注資”的運用越來越頻繁和嫻熟。以華潤置地為例，2005年到2008年，華潤集團分4次合計向其注入了197億元的物業(yè)和地產項目，土地1445萬平方米，使之快速進入行業(yè)領先的企業(yè)陣營。

發(fā)展至今，“產業(yè)孵化”已演化成為華潤集團在資本市場的絕技。

華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上公開講道，“從華潤集團來講雖然規(guī)模很大，但是從內部的管理產業(yè)鏈來講，我們一直試圖希望在華潤集團本身能有一個商業(yè)模式。在2005年，我們就做了一次內部的戰(zhàn)略的一個討論，華潤集團怎么賺錢？我們在提出來產業(yè)結合，華潤集團總部努力打造成價值創(chuàng)造總部。從那個時候，我們基本上走了兩條路，第一條路就是集團總部的所謂的孵化的職能。而第二條路就是產融結合，從產業(yè)的角度去看金融如何來支撐產業(yè)的發(fā)展……”

前述接近華潤的研究人士向記者解釋，“所謂產融結合，就是從產業(yè)角度來挖掘其金融需要，比如華潤去外面收購了一個項目過來，再通過信托發(fā)一個產品，把他這個收購過來的錢運用到項目，使得它符合上市公司的要求，再把孵化成功的企業(yè)整合到上市公司平臺去。”

資產整合仍在路上

今年以來，華潤系有關重組和整合的動作層出不窮。

能源板塊方面，2013年5月6日，華潤電力及華潤燃氣發(fā)布聯(lián)合公告稱，兩者將在華潤集團旗下籌建一個統(tǒng)一的能源集團，并繼續(xù)于港交所掛牌上市。

當時有分析指出，華潤電力在2013年市值1212億港元(156億美元)，華潤燃氣市值486億港元，兩公司成功合并后，新能源集團市值將約1700億港元，不僅將成為華潤系內最大的上市公司，規(guī)模更將超越中石油集團旗下的昆侖能源。華潤兩子公司整合或表明集團發(fā)展重心由火電轉移至氣電，但合并后短期協(xié)同效應有限，中長期競爭力將明顯提升，有助其抗衡“兩桶油”燃氣公司等城市燃氣巨頭。

不過，該計劃終以超6成股東否決于2013年7月22日告終。

前述接近華潤集團的人士告訴記者，“當初預期特別好，沒想到通不過。華潤集團想通過華潤電力的現(xiàn)金流來支撐華潤燃氣的擴大?，F(xiàn)在燃氣行業(yè)是非常看好的，需求量也很大。而電力旗下有很多資金。因此想把這個地圈下來，想結合兩個的優(yōu)勢整合一塊。”

消費品板塊，今年8月15日市場傳出李嘉誠為旗下創(chuàng)立40年的百佳超市尋找買家，華潤旗下華潤創(chuàng)業(yè)曾明確表示有參與入標競購，但后因和黃中止出售百佳而不了了之。

醫(yī)藥板塊，2011年“華潤系”醫(yī)藥資產經過多次努力成功重組華源集團、三九集團和北藥集團。而2012年，一直被業(yè)界指責進展緩慢的“華潤系”醫(yī)藥資產整亦開始提速，增資紫竹藥業(yè)和山東三九，并和片仔癀公司展開了合作。

今年華潤醫(yī)藥內部整合有眾多動作。

1月15日，華潤萬東完成收購華潤醫(yī)療器械。

5月10日，華潤雙鶴擬轉讓長沙雙鶴66.954%的股權，將華潤雙鶴的商業(yè)板塊剝離至華潤醫(yī)藥打造的以北京醫(yī)藥股份有限公司為主體、覆蓋全國的華潤醫(yī)藥商業(yè)。

6月3日，華潤三九停牌籌劃收購華潤醫(yī)藥下屬公司相關資產。但該方案于8月19日終止。

6月21日，華潤三九擬收購臨清華威。后者是東阿阿膠大股東華潤東阿阿膠旗下中成藥生產平臺之一。

據(jù)前述接近華潤人士透露，“之前曾跟華潤員工聊過，接下來醫(yī)藥動作還是很多的。”