中小企業(yè)籌資的探討

　　【摘要】：

　　在企業(yè)財務管理中，籌資決策主要解決企業(yè)如何取得發(fā)展所需要的資金，這是企業(yè)生存、發(fā)展的物質基礎和前提條件。本文概述了企業(yè)籌資的含義，包括企業(yè)籌資的目的和主要籌資方式，分析了我國中小企業(yè)進行籌資時所面臨的困境及其成因，并針對目前中小企業(yè)主要籌資方式及其利弊進行研究，最后對中小企業(yè)籌資的一些新方式進行探討。

　　【關鍵詞】：

　　企業(yè)籌資、籌資方式、籌資困境

　　【正文】：

　　資本是企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的必備要素，無論是在初創(chuàng)階段還是在成長、擴張階段，出于生產(chǎn)經(jīng)營、投資、調整資本結構等目的，企業(yè)都需要運用恰當?shù)幕I資方式和通過相應的籌資渠道，依托金融市場，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本。因此，正確地選擇籌資方式是企業(yè)籌資決策的一項重要內容。

　　如今，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟新的增長點，也是我國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展不可或缺的重要生力軍。然而，我國中小企業(yè)與發(fā)達國家相比還存在較大的差距，主要受籌集資金困難等問題影響。對于中小企業(yè)而言，籌資困難的問題往往影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，而籌資渠道的確定和籌資方式的選擇是籌集資金中最為重要的一環(huán)。因為籌資渠道和籌資方式的選擇是否正確，關系到一個企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，認真分析中小企業(yè)籌資存在的問題，選擇適宜企業(yè)的籌資渠道和籌資方式，以盡可能低的代價和風險籌措所需資金。

　　一、企業(yè)籌資的含義

　　(一)含義

　　企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，籌措所需資金的財務活動?；I集資金是指企業(yè)資金運動的起點，是決定資金規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展速度的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資決策涉及籌資渠道與方式、籌資數(shù)量、籌資時機、籌資結構和籌資風險、籌資成本等。其中，籌資渠道受到籌資環(huán)境的制約，外部的籌資環(huán)境和企業(yè)的籌資能力共同決定了企業(yè)的籌資方式;籌資數(shù)量和籌資時機受到企業(yè)籌資戰(zhàn)略的影響，反映了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標;籌資結構受制于企業(yè)所處的發(fā)展階段，決定著財務風險的大小。企業(yè)籌資應當有利于實現(xiàn)企業(yè)順利健康成長和股東財富最大化。企業(yè)籌資政策必須在宏觀籌資體制的框架下作出選擇，因此受到國家金融制度安排的約束。

　　(二)企業(yè)籌資的目的

　　企業(yè)籌資的主要目的是滿足生產(chǎn)、經(jīng)營資金需要。在金融市場比較發(fā)達的國家中，投機也可能是企業(yè)籌資目的，但由于各方面的限制，這一目的不占主導地位。具體而言，企業(yè)籌資目的主要包括，企業(yè)設立的需要、擴張和發(fā)展的需要、償還債務的需要，以及調整資本結構的需要。

　　1.創(chuàng)建企業(yè)

　　集資是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本條件，只有具備一定的資金才能創(chuàng)建企業(yè)，并開展正常的生產(chǎn)活動。

　　2.企業(yè)擴張

　　企業(yè)擴張表現(xiàn)為擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y，這些都是以資金的不斷投放作為保證的，一方面，具有良好發(fā)展前景、處于成長期的企業(yè)往往需要籌措大量資金，用于擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，及更新設備和改造技術，以利于提高產(chǎn)品的產(chǎn)量和質量，滿足不斷擴大的生產(chǎn)的市場需要;另一方面，企業(yè)為了獲得更高的對外投資效益，也需要籌集資金，用于擴大對外投資規(guī)模，開拓有發(fā)展前途的對外投資領域。

　　3.償還債務

　　企業(yè)為了獲得財務杠桿收益或在自由資金不足時，往往利用負債進行經(jīng)營。但負債都有一定的期限，到期必須償還，如果企業(yè)現(xiàn)有支付能力不足以償清到期債務，那么企業(yè)必須另外籌集資金來滿足償還債務的需要，這通常是企業(yè)在財務狀況惡化的情況下被迫采取的措施。

　　4.調整資本結構

　　當企業(yè)的資本結構不合理時，可以通過不同的籌資方式、不同的渠道籌集資金來進行調整，使之趨于合理。例如，當企業(yè)的債務資金比例較高時，可以通過籌集一定量的自有資金來降低債務資金比例。

　　二、中小企業(yè)的籌資困境及成因

　　資金是企業(yè)運營中不可或缺的血液，而資金緊缺又是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中最常遇見和最難解決的問題。特別是對于中小企業(yè)而言，資金的籌集將影響中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。我國中小企業(yè)籌資受各方面條件影響，主要存在以下幾點問題：

　　(一)客觀環(huán)境方面

　　1.長期以來所有制觀念的影響，我國金融政策和金融體系中都是以國有企業(yè)特別是國有大型企業(yè)為主要對象實施的，沒有專門針對中小企業(yè)的籌資服務體系。創(chuàng)造了30%GDP的國有企業(yè)獲得了70%的銀行貸款，而創(chuàng)造了70%GDP的非國有企業(yè)卻只獲得了30%的銀行貸款。同時中小企業(yè)籌資規(guī)模一般較小、資信度低，可供抵押物品少，資金需求量小但頻率高，加上企業(yè)財務制度不健全等因素影響，致使在很大程度上限制了中小企業(yè)從銀行或資本市場獲得資金。

　　2.目前，我國股市多為國有企業(yè)進行籌資，有較大的局限性，使得中小企業(yè)上市籌集資金困難重重。對于經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢的鎮(zhèn)，中小型企業(yè)上市籌集資金普遍存在困難。

　　3.國家對于鼓勵協(xié)助中小企業(yè)籌資的優(yōu)惠政策及法律制度仍不夠完善和規(guī)范，使得中小企業(yè)在籌措資金時面臨很大困難。國家在“抓大放小”過程中，對國有大型企業(yè)和企業(yè)集團逐步制定和實施了不少扶持政策，他們的資金籌集問題已得到不同程度的解決。但在中小企業(yè)的問題上，雖然近年來逐步重視，卻由于市場尚不完善等原因，各種配套措施的契合度不夠，沒有引起足夠的重視，并且還缺乏配套的為其提供金融服務的優(yōu)惠政策。

　　4.長期權益性資本嚴重缺乏。由于各地政府的努力，中小企業(yè)的融資困難有所緩解。但是現(xiàn)有金融體系只是對中小企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務，中長期信貸和權益性資本的供給仍嚴重不足。特別是對于大量高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和股權投資，但這類資本很難從正式金融體系中籌得。

　　5.大中城市資金充裕，但縣及以下地域資金匱乏。近年來，信貸資金的分布越來越向大城市集中，一些縣以下地域甚至出現(xiàn)資金供給空白。對于經(jīng)濟發(fā)展緩慢地區(qū)的中小企業(yè)來說，資金的籌集更是難上加難。

　　(二)企業(yè)自身方面

　　1.中小企業(yè)籌資渠道狹窄，籌資方式單一。絕大多數(shù)中小企業(yè)主要是通過銀行信貸的渠道籌集資金。然而通過銀行信貸渠道籌集資金手續(xù)繁瑣、周期長、風險較大，中小企業(yè)特別是個體私營企業(yè)主很難從銀行及時獲取短期借款，致使一些企業(yè)由于資金問題面臨倒閉?；I資渠道窄、籌資方式單一，已成為制約這些地區(qū)經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展的主要因素。

　　2.中小企業(yè)信貸活動“兩極分化”明顯。效益好的中小企業(yè)，成為各金融機構爭奪的客戶;一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r并不十分好的中小企業(yè)，或者受到冷落，或者被苛刻的擔保和抵押條件拒之門外;效益差的中小企業(yè)，也會因不符合貸款條件而無法獲得銀行貸款。

　　3.財務管理不規(guī)范，經(jīng)營管理水平較低。中小企業(yè)普遍存在著財務管理不健全，很多企業(yè)缺乏對會計制度和財務報表重要性的認識，很多企業(yè)沒有編制現(xiàn)金流量表，甚至把這當成“個人隱私”來看待。而且，中小企業(yè)經(jīng)營管理隊伍也需要提升，相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質顯得更為重要，直接關系著企業(yè)的生存和發(fā)展。如果管理者中不能有效地管理企業(yè)，將會使得有的企業(yè)逃債、廢債、脫殼經(jīng)營、懸空銀行債權，造成信貸資產(chǎn)流失，嚴重損害了企業(yè)信譽形象，破壞了銀企關系。

　　隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)成為我國國民經(jīng)濟的基礎。中小企業(yè)間競爭越來越激烈，如何在競爭中生存，關鍵是企業(yè)如何籌集更多的資金，這關系到企業(yè)以后的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展。因為不論何種渠道、方式，籌集資金所使用的費用和成本都是不一樣的，且籌資的難易程度、風險程度不同。中小企業(yè)進行資金的籌集時，應通過認真分析，找出自身問題和原因，選擇適宜企業(yè)的籌資渠道和籌資方式，以盡可能低的代價和風險籌措所需資金。

　　三、目前中小企業(yè)主要籌資方式及其利弊

　　在市場經(jīng)濟體制下，中小企業(yè)籌資方式日益多元化?？偟膩碚f，中小企業(yè)籌資方式分兩種，即自有資金籌資方式和債務資金籌資方式。自有資金融資方式主要包括吸收直接投資、發(fā)行股票、內部積累;債務資金籌資方式則包括銀行貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用和融資租賃。

　　(一)自有資金籌資方式

　　1.吸收直接投資

　　吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。

　　吸收直接投資具有以下優(yōu)點：首先，吸收投資所籌集的資金屬于自有資金，能增強企業(yè)的信譽和借款能力，對擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、壯大企業(yè)實力具有重要作用。其次，吸收投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，比較靈活，所以財務風險較小。

　　吸收直接投資的缺點包括：首先，由于向投資者支付的報酬是根據(jù)其出資的數(shù)額和企業(yè)實現(xiàn)利潤的多寡來計算的，因此資金成本較高。其次，采用吸收投資方式籌集資金，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應的經(jīng)營控制權。如果外部投資者的投資較多，則投資者會有相當大的管理權，甚至會對企業(yè)實行完全控制。

　　2.發(fā)行股票

　　股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證劵，是公司簽發(fā)的證明股東所持有股價的憑證，它代表了股東對股份公司的所有權。發(fā)行普通股是股份有限公司籌集權益資金最常見的方式。以股東享受權利和承擔義務的大小為標準，可以將股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

　　(1)普通股是股份公司發(fā)行的具有管理權、股利不固定的股票，發(fā)行普通股沒有固定的利息負擔，公司有盈余，并認為適合分配股利，就可以分配給股東。

　　企業(yè)通過普通股籌資具有以下優(yōu)點：首先，發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。這對保證中小企業(yè)對資本的最低需要、維持長期穩(wěn)定發(fā)展具有非常積極的作用。其次，發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給公司帶來的財務負擔相對較小。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。第三，發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權提供保障，增強公司的舉債能力。最后，由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。

　　普通股籌資的缺點包括：首先，普通股的資本成本較高。投資者投資于普通股所冒的風險較大，因此要求的投資回報也就高，并且股利應從稅后利潤中支付，無抵稅作用。其次，普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權。此外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而可能引發(fā)股價的下跌。

　　(2)優(yōu)先股是具有一定優(yōu)先權的股票，它是相對于普通股而言的，其優(yōu)先權主要表現(xiàn)再優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)上。優(yōu)先股股利除數(shù)額固定外，還必須在支付普通股股利之前支付。

　　優(yōu)先股籌資具有以下優(yōu)點：第一，沒有固定的到期日，不用償還本金。事實上等于使用的是一筆無限期的貸款，無償還本金義務，也無需做再籌資計劃。但大多數(shù)優(yōu)先股又附有收回條款，這就使得使用這種資金更有彈性。第二，股利支付既固定，又有一定彈性。一般而言，優(yōu)先股都采用固定股利，但固定股利的支付并不構成公司的法定義務。當公司經(jīng)營情況不好時，可以不支付股息而留待以后支付。第三，有利于增強公司信譽。從法律上講，優(yōu)先股股本屬于自有資本，因而，發(fā)行優(yōu)先股擴大了權益基礎，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。第四，保持普通股股東對公司的控制權。因為優(yōu)先股股東一般不享有投票權，所以公司能夠避免優(yōu)先股股東參與投票而分割掉對公司的控制權，有效地保持了原有股東對公司的支配地位。

　　優(yōu)先股籌資的缺點包括：首先，優(yōu)先股籌資成本較高。優(yōu)先股所支付的股利要從稅后凈利潤中支付，不能抵稅。其次，籌資限制多。發(fā)行優(yōu)先股，通常有許多限制條款，例如，對普通股股利支付上的限制，對公司借債限制等。此外，優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當盈利下降時，優(yōu)先股的股利可能會成為公司一項較重的財務負擔。

　　3.內部積累

　　內部積累是指企業(yè)在稅后利潤中按規(guī)定的比例提取的盈余公積金、公益金、資本公積金等。企業(yè)通過內部方式籌集資金既有利于擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，又可減少企業(yè)財務風險，而且還可以通過不同的會計處理方法達到合理避稅的目的，從而降低企業(yè)的成本。因此它是各個企業(yè)長期采用的籌資方式。其籌資風險小、籌資速度較快、成本低。

　　(二)債務資金籌資方式

　　1.銀行貸款

　　銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機構借入的需要還本付息的款項。目前，銀行借款是中小企業(yè)籌集資金的主要來源之一。

　　利用銀行借款籌資具備的優(yōu)點首先是籌資速度快。采用向銀行借款方式，相對來講借款程序較為簡單，只要符合貸款條件，不需花費太多時間，能夠滿足公司及時的資金需要。其次，資金成本低。就目前我國情況來看，利用銀行借款所支付的利息比發(fā)行債券所支付的利息低。另外，企業(yè)與銀行的借貸關系是直接發(fā)生的，不需要通過中介機構，因此也減少了交易成本，無需支付大量的發(fā)行費用。第三，借款彈性好。企業(yè)與銀行可以直接接觸，可通過直接面談，來確定借款的時間、數(shù)量和利息。在借款期間，如果企業(yè)在經(jīng)營中發(fā)生了變化，也可與銀行進行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件，借款到期后，如有正當理由，還可延期歸還。最后，借款利息費用固定，具有財務杠桿的作用。對于銀行借款，銀行只收取固定的利息。而對于中小企業(yè)來講，若經(jīng)營有方，資本利潤率超過銀行貸款利率就可獲利。

　　銀行貸款的缺點主要包括：第一，籌資數(shù)額有限。銀行一般不愿借出巨額的長期借款，因此，中小企業(yè)利用銀行借款籌資有一定資金上的限制。第二，限制條款較多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款，如定期報送有關報表，不準改變借款用途等，這些條款可能會限制中小企業(yè)的經(jīng)營活動。第三，財務風險較大。企業(yè)舉借長期借款，必須定期還本付息，在經(jīng)營不利的情況下，中小企業(yè)可能會產(chǎn)生不能償付的風險，甚至會導致破產(chǎn)。

　　2.發(fā)行債券

　　債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證劵。發(fā)行公司債券是公司籌集負債的重要方式之一。

　　通過發(fā)行債券籌資的優(yōu)點有：第一，籌資成本較低。這是因為債券的發(fā)行費用比發(fā)行股票低，債券的利息在所得稅前支付，發(fā)行公司實際享受了扣減所得稅的優(yōu)惠。第二，發(fā)行債券，只需支付給債券持有人固定的利息，無論公司盈利有多少，都不必在規(guī)定的利息上多支付一分錢，企業(yè)利用債券籌資帶來的收益會大大高于其籌資成本，因此能夠發(fā)揮財務杠桿作用。第三，債券持有人無權干涉企業(yè)的經(jīng)營管理，股東不用擔心控制權旁落，因此能夠保證股東對企業(yè)的控制權。

　　發(fā)行債券籌資的缺點：第一，財務風險較高。債券籌資有固定的到期日，要承擔還本付息的義務。第二，限制條款較多。發(fā)行債券要保護債權人的權益，因而往往規(guī)定有許多限制條款，從而導致企業(yè)財務活動受到一定的限制。第三，籌資額有限。發(fā)行債券籌資，其數(shù)額大小有一定的限度，不能無限擴張。

　　3.商業(yè)信用

　　商業(yè)信用是指在商品交易中，以延期付款或預收賬款進行的購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)與企業(yè)之間或企業(yè)與客戶之間相互提供的信用行為。利用延期付款方式購入企業(yè)所需的產(chǎn)品，或利用預先收入貸款，延期交付產(chǎn)品的方式得到一筆短期的資金。

　　商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：第一，籌資便利。商業(yè)信用隨商品交易自然產(chǎn)生，屬于自然性籌資，事先不必規(guī)劃，方便靈活。第二，籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本。第三，限制條件少。商業(yè)信用與銀行借款一類的籌資方式相比，沒有復雜的手續(xù)和各種附加條件，也不需抵押擔保。

　　商業(yè)信用籌資的缺點：第一，所籌資金利用時間較短。商業(yè)信用的期限一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。第二，有一定的風險。付款方如果到期不支付貨款，長時間拖欠貨款，勢必影響公司的信譽，造成今后籌資的困難;收款方如果在較長時期內不能收回貨款，勢必影響公司的資金周轉，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營的困難。

　　4.融資租賃

　　融資租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產(chǎn)權利的一種契約性行為。融資租賃又稱財務租賃，是一種長期租賃形式。

　　利用融資租賃籌資有四個優(yōu)點：第一，融資租賃籌資速度快。租賃往往比借款購置設備更迅速、更靈活，因為租賃是籌資與設備購置同時進行，可以縮短設備的購進、安裝時間，使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于企業(yè)盡快占領市場，打開銷路。第二，融資租賃限制條款少，設備淘汰的風險小。隨著科學技術迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)的更新周期日趨縮短，企業(yè)設備陳舊過時的風險很大，利用融資租賃籌資可以減少這一風險。這是因為融資租賃的期限一般為資產(chǎn)使用年限的75%，不會像自己購買設備那樣整個期間都承擔風險，并且多數(shù)融資租賃協(xié)議都規(guī)定由出租人承擔設備陳舊過時的風險。第三，融資租賃財務風險小，租金在整個租期內分攤，不用到期歸還大量本金。這樣把風險分攤在整個租期內，可適當減少不能償付的風險。第四，融資租賃的租金可在稅前扣除，具有抵、免所得稅的效用。

　　融資租賃最主要的缺點是資金成本較高。一般來說，其租金要比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多。在企業(yè)財務困難時，固定的租金也會構成一項較沉重的負擔。

　　總之，中小企業(yè)籌資方式和渠道有很多種，企業(yè)應選擇適合自己的方式去籌集資金，并充分、有效地利用資金，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

　　四、中小企業(yè)籌資的完善策略

　　中小企業(yè)在自身的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不斷摸索和探尋出來新的籌資方式。

　　(一)股權質押融資

　　股權質押又稱股權質權，是指出資人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押，因設立股權質押，債權人將取得對質押股權的擔保物權。按照目前世界上大多數(shù)國家有關擔保的法律制度的規(guī)定，質押以其標的物為標準，可分為動產(chǎn)質押和權利質押。股權質押屬于權利質押的一種。作為一種制度創(chuàng)新，股權質押將中小企業(yè)中靜態(tài)股權盤活為可用的流動資金，為中小企業(yè)貸款提供了一種新的融資渠道。

　　如今，大多數(shù)的中小企業(yè)沒有足夠的實物資產(chǎn)進行抵押貸款，利用企業(yè)股權進行融資能夠幫助中小企業(yè)能夠獲得現(xiàn)金流。股權質押融資的意義是配合一板和二板市場建立三板市場，進而建立一個多層次的資本市場。這種籌資方式一個最大的特點就是極大的拓寬了中小企業(yè)的籌資路徑。因為以前的中小企業(yè)籌資困難重重，受到的限制諸多，一個原因也是因為沒有足夠資產(chǎn)抵押使得借款的金融機構對資金償還沒有足夠的信心。而股權質押一方面使得金融機構有足夠的資金安全保障，另一方面也使借款的中小企業(yè)無需額外的資產(chǎn)來抵押以籌集到資金。

　　(二)應收賬款質押融資

　　應收賬款質押融資是指應收賬款的債權人將其對債務人的應收賬款債權向銀行等信貸機構提供質押擔保并獲得貸款的一種融資方式?？捎脕碣|押的應收賬款債權包括：銷售產(chǎn)生的債權，包括銷售貨物，供應水、電、汽、暖，知識產(chǎn)權的許可使用等;出租產(chǎn)生的債權，包括出租動產(chǎn)或不動產(chǎn);提供服務產(chǎn)生的債權;公路、橋梁、隧道、渡口等不動產(chǎn)收費權;提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權。

　　在動產(chǎn)當中，除了現(xiàn)金和存單外，應收賬款是最好的擔保品，因為它接近于現(xiàn)金，而且沒有儲存、腐爛、遭破壞等問題。對中小企業(yè)而言，不動產(chǎn)資源是有限的，它們的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為應收賬款、存貨和設備。因此，應收賬款質押融資對于改善中小企業(yè)的融資困難有特別重要的意義。在美國，大部分中小企業(yè)擔保貸款都包含有應收賬款擔保。應收賬款質押或者說由銀行購買企業(yè)的應收賬款，并承擔起催收、賬務管理、融資、壞賬擔保等一系列職責。企業(yè)通過銀行的服務，既能規(guī)避收款風險，提前實現(xiàn)銷售收入，又能降低財務管理和融資成本，更能有效地規(guī)避匯率風險。

　　其優(yōu)勢具體表現(xiàn)在：一是增加了融資渠道，優(yōu)化了融資結構。通過應收賬款融資，增加了中小企業(yè)的融資來源，將資產(chǎn)負債表上的應收賬款變?yōu)槠髽I(yè)的銀行存款，資產(chǎn)負債率保持不變，優(yōu)化了企業(yè)的融資結構。二是降低了企業(yè)的融資成本，使中小企業(yè)走出融資“瓶頸”。應收賬款融資的成本一般低于常規(guī)的負債融資，低于同期銀行貸款利率，因此可獲取短期低息資金，支持企業(yè)的發(fā)展。三是操作簡便，可解中小企業(yè)燃眉之急。應收賬款融資與銀行貸款相比，手續(xù)簡單、風險低、企業(yè)等待時間短，而企業(yè)的正常運營，尤其是處于高速發(fā)展期的企業(yè)，更是急需周轉資金，因此采用應收賬款進行融資，操作簡便，企業(yè)可以迅速籌措到短期資金。四是及時融通資金，通過加速資金周轉帶來收益。利用應收賬款融資的循環(huán)自我清償貸款，在會計意義上是短期借款，但在財務概念中對企業(yè)卻可以是長期借款。

　　(三)小額貸款公司

　　小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司的注冊資本全部為實收貨幣資本，由出資人或發(fā)起人一次足額繳納。有限責任公司的注冊資本不得低于500萬元，股份有限公司的注冊資本不得低于1000萬元。單一自然人、企業(yè)法人、其他社會組織及其關聯(lián)方持有的股份，不得超過小額貸款公司注冊資本總額的10%。小額貸款公司并不意味著高利貸和放任自流。小額貸款公司貸款利率不得超過有關部門規(guī)定的上限，下限為央行公布的貸款基準利率的0.9倍，浮動幅度按照市場原則自主確定。與此同時，小額貸款公司不得進行任何形式的內外部集資和吸收公眾存款，并且堅持按照“小額、分散”的原則發(fā)放貸款。

　　小額貸款公司的試點主要是為了更好的利用民間資金。在我國，有大量的民間資金在尋找著各種投資機會。而由于民間資金沒有合法合理的運用平臺，其借貸使用一直處于地下狀態(tài)，游走在合法的邊緣。小額貸款公司的試點給了民間資金借貸一個合法平臺。

　　這種新籌資渠道的特點是降低了中小企業(yè)籌集民間資金的成本。因為民間資金通過小額貸款公司獲得了合法的借貸平臺，改變了原來民間資金貸出需要支付的高昂利息成本的情況。同時，大量民間資金集中到小額貸款公司，擴張了民間資本相對空間的存量，積少成多，提供給了中小企業(yè)更充足的貸款資金來源。

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