互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻增長(zhǎng)終結(jié)

 　　黃震系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員，本文刊于10月14日北京商報(bào)。

　　國(guó)務(wù)院辦公廳昨日印發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，隨后，一行三會(huì)、工商總局等部委也下發(fā)了針對(duì)性的整治文件，非銀支付機(jī)構(gòu)、P2P、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等互金細(xì)分領(lǐng)域的針對(duì)性管理措施即將拉開(kāi)序幕。在分析人士看來(lái)，此次互金領(lǐng)域的治理工作意在防范跨市場(chǎng)、交叉性業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將“各自為政”式的整治工作變?yōu)槿轿缓狭ΡO(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的野蠻發(fā)展時(shí)代有望終結(jié)。

　　非銀支付機(jī)構(gòu)

　　備付金實(shí)行集中存管

　　近年來(lái)，隨著人們支付方式的轉(zhuǎn)變，小額線上支付市場(chǎng)成為一塊“肥肉”，第三方機(jī)構(gòu)迅速崛起，在市場(chǎng)加劇的擴(kuò)張中，不同支付服務(wù)主體因利益驅(qū)動(dòng)引發(fā)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)甚至惡性競(jìng)爭(zhēng)時(shí)有發(fā)生，無(wú)證從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)現(xiàn)象突出，支付行業(yè)秩序遭到破壞，并助長(zhǎng)地下錢莊、電信詐騙、非法集資等犯罪行為。

　　為此，監(jiān)管層出手對(duì)非銀支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展專項(xiàng)整治。在央行等14部委10月13日發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中，重點(diǎn)工作之一就是開(kāi)展支付機(jī)構(gòu)備付金風(fēng)險(xiǎn)和跨機(jī)構(gòu)清算業(yè)務(wù)整治，包括加大對(duì)客戶備付金問(wèn)題的專項(xiàng)整治和整改監(jiān)督力度;研究建立支付機(jī)構(gòu)備付金集中存管制度，規(guī)范支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨行清算行為，逐步取消對(duì)支付機(jī)構(gòu)客戶備付金的利息支出等。

　　其中，對(duì)于支付機(jī)構(gòu)備付金存管問(wèn)題，央行表示，目前支付機(jī)構(gòu)將客戶備付金以自身名義在多家銀行開(kāi)立賬戶分散存放，平均每家支付機(jī)構(gòu)開(kāi)立客戶備付金賬戶13個(gè)，最多的開(kāi)立客戶備付金賬戶達(dá)70個(gè)?？蛻魝涓督鸱稚⒋娣?，既不利于對(duì)客戶備付金進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)，也存在被支付機(jī)構(gòu)挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震分析稱，目前我國(guó)銀行賬戶的資金流向都有監(jiān)管，比如個(gè)人日常存取款，甚至非法組織進(jìn)行融資活動(dòng)等，只要通過(guò)銀行賬戶都能得到監(jiān)管。這次將非銀支付機(jī)構(gòu)備付金實(shí)行集中存管，也是想把這些機(jī)構(gòu)的資金流向加強(qiáng)引導(dǎo)向銀行的監(jiān)測(cè)下，保障客戶備付金安全。

　　網(wǎng)貸平臺(tái)

　　分為合規(guī)類、整改類、取締類

　　P2P行業(yè)在國(guó)內(nèi)快速發(fā)展了三年多，大部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)偏離信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)，異化為信用中介，存在自融自保、違規(guī)放貸、設(shè)立資金池、期限拆分、大量線下?tīng)I(yíng)銷等行為。為此，銀監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布了《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)，《實(shí)施方案》將整治工作分成三個(gè)階段進(jìn)行，分別為摸底排查階段、分類處置階段和驗(yàn)收規(guī)范階段。

　　其實(shí)，從今年上半年開(kāi)始，各地金融辦及網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)對(duì)轄內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)始了排查?！秾?shí)施方案》指出，在全面摸底排查的基礎(chǔ)上，有關(guān)部門要根據(jù)轄內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度、問(wèn)題輕重、處理方式將其劃分為合規(guī)、整改及取締三大類。融360相關(guān)理財(cái)分析師指出，近年來(lái)非法集資形式嚴(yán)峻，非法集資的案件頻發(fā)，部分地區(qū)案件集中暴露，并有擴(kuò)散蔓延趨勢(shì)，投資理財(cái)、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新的高發(fā)重點(diǎn)領(lǐng)域，禁止網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)設(shè)線下理財(cái)端等規(guī)定，既有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，也有利于網(wǎng)貸平臺(tái)回歸信息中介的本質(zhì)屬性。

　　陸金所董事長(zhǎng)計(jì)葵生認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新絕不是鉆監(jiān)管的空子進(jìn)行政策套利甚至欺詐投資者，真正的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，能夠最大程度地優(yōu)化現(xiàn)有金融服務(wù)，創(chuàng)造過(guò)往無(wú)法實(shí)現(xiàn)的服務(wù)方式。

　　互聯(lián)網(wǎng)資管

　　重點(diǎn)查處線下私募線上發(fā)售

　　在當(dāng)前的泛資管時(shí)代，許多金融機(jī)構(gòu)都玩起了“跨界”經(jīng)營(yíng)，部分企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，通過(guò)交叉補(bǔ)貼提供不合理的高回報(bào)金融產(chǎn)品，擾亂了市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序;還有部分企業(yè)賬戶管理混亂，為不法分子從事洗錢等活動(dòng)留下了可乘之機(jī)。

　　針對(duì)這一現(xiàn)象，央行等17部委昨日同時(shí)發(fā)布了《通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》指出，具有資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)，但開(kāi)展業(yè)務(wù)不規(guī)范的各類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，重點(diǎn)查處其是否將線下私募發(fā)行的金融產(chǎn)品通過(guò)線上向非特定公眾銷售，或者向特定對(duì)象銷售但突破法定人數(shù)限制，是否通過(guò)多類資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管要求等。

　　一位分析人士認(rèn)為，這里所說(shuō)的“私募產(chǎn)品”可能還包括信托、資管計(jì)劃等非公募產(chǎn)品。而據(jù)一位信托業(yè)人士介紹，信托產(chǎn)品被一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)違規(guī)代銷的現(xiàn)象屢禁不止，行業(yè)內(nèi)還出現(xiàn)過(guò)“李鬼”虛假產(chǎn)品，即投資者在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)買到信托產(chǎn)品后，銷售平臺(tái)和信托公司都不承認(rèn)產(chǎn)品是自己的。

　　股權(quán)眾籌

　　平臺(tái)不得自籌

　　互聯(lián)網(wǎng)金融面臨全行業(yè)性的整頓和治理，自2015年開(kāi)始快速發(fā)展的股權(quán)眾籌領(lǐng)域也在此次整治范圍內(nèi)。根據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)的通知，股權(quán)眾籌平臺(tái)不得發(fā)布虛假標(biāo)的，不得自籌，不得“明股實(shí)債”或變相亂集資，應(yīng)強(qiáng)化對(duì)融資者、股權(quán)眾籌平臺(tái)的信息披露義務(wù)和股東權(quán)益保護(hù)要求，不得進(jìn)行虛假陳述和誤導(dǎo)性宣傳。

　　事實(shí)上，在股權(quán)眾籌發(fā)展過(guò)程中，已經(jīng)出現(xiàn)了自籌的案例。例如，此前曾被外界稱為“股權(quán)眾籌第一案”的涉事方人人投就曾有過(guò)自籌情況，2014年，人人投曾推出“特選股權(quán)限時(shí)回饋”項(xiàng)目，人人投拿出10%的股份(折合1000萬(wàn)元人民幣)作為回饋進(jìn)行融資。

　　在分析人士看來(lái)，投資行業(yè)很忌諱創(chuàng)業(yè)公司和團(tuán)隊(duì)在融資過(guò)程中通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的套現(xiàn)行為。當(dāng)前，自融有兩種情形，一是眾籌平臺(tái)直接在平臺(tái)上為自己平臺(tái)融資，另一種則是利用眾籌平臺(tái)為關(guān)聯(lián)企業(yè)融資。無(wú)論是哪種形式的自融，一旦涉及自融項(xiàng)目，平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行的選擇、宣傳、盡調(diào)、風(fēng)控、資金托管、信息披露等多個(gè)方面就難以做到客觀公正。融資后，一旦項(xiàng)目發(fā)生問(wèn)題，投資者利益保護(hù)將面臨較大困難。總體來(lái)說(shuō)，平臺(tái)自融將極大增加投資者風(fēng)險(xiǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)

　　整治網(wǎng)銷高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品列首位

　　互聯(lián)網(wǎng)金融整治風(fēng)暴刮到保險(xiǎn)業(yè)，并拿高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品(現(xiàn)稱“中短存續(xù)期產(chǎn)品”)開(kāi)刀。昨日，保監(jiān)會(huì)聯(lián)合人民銀行等14個(gè)部門發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，詳解互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)整治內(nèi)容，其中，重點(diǎn)整治的首位便是紅極一時(shí)的網(wǎng)銷中短存續(xù)期產(chǎn)品。

　　《方案》顯示，規(guī)范中短期產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展是其重點(diǎn)內(nèi)容之一，排查的內(nèi)容包括保險(xiǎn)公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，進(jìn)行不實(shí)描述、片面或夸大宣傳過(guò)往業(yè)績(jī)，違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失等誤導(dǎo)性描述。

　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與未取得相應(yīng)業(yè)務(wù)資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作。波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經(jīng)理何大勇解釋，去年以來(lái)部分互聯(lián)網(wǎng)公司基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)推出的互相保險(xiǎn)產(chǎn)品，以超低價(jià)吸引消費(fèi)者購(gòu)買，然而這類公司許多都不符合互相保險(xiǎn)組織的監(jiān)管要求。

　　除了中短存續(xù)期產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)外，保監(jiān)會(huì)還將排查保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)跨界開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況，如保險(xiǎn)公司與存在提供增信服務(wù)、設(shè)立資金池、非法集資等行為的互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)合作，在經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)融資性保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在風(fēng)控手段不完善、內(nèi)控管理不到位等情況。